申万宏源半年报：机构服务及交易业务领跑，投资管理稳步增长，企业金融业务承压
元描述: 深入分析申万宏源2024年半年报，解读机构服务及交易、投资管理、企业金融等核心业务板块表现，揭示业绩增长点和挑战，展望未来发展趋势。
关键词: 申万宏源，半年报，机构服务及交易，投资管理，企业金融，业绩，增长点，挑战，发展趋势
引言: 2024年上半年，市场环境复杂多变，不少券商面临着业绩压力。申万宏源作为国内领先的综合金融服务提供商，交出了一份怎样的答卷呢？其半年报显示，机构服务及交易业务表现亮眼，投资管理业务稳步增长，而企业金融业务则承压下滑。本文将深入解读申万宏源半年报，带您洞悉其核心业务板块表现，探究业绩增长的驱动力，并展望未来发展趋势。
机构服务及交易业务：领跑业绩增长
申万宏源的机构服务及交易业务在2024年上半年可谓是“一枝独秀”，实现营收57.75亿元，同比增长8.09%，成为公司业绩增长的主要动力。这得益于机构化、产品化趋势的不断加强，以及公司对该业务的持续深耕和创新。
主经纪商服务：打造第二增长曲线
面对公募基金交易佣金调整带来的挑战，申万宏源积极构建转型收入的第二收益曲线，助力公司机构业务长期发展。截至报告期末，公司PB系统客户数量为1,581家，资产规模约人民币6,457.27亿元，较上年末增长86.32%；基金行政服务方面，公司托管及运营服务规模余额人民币1,866.93亿元，较年初增长7.7%。
FICC业务：多策略驱动，提升盈利能力
申万宏源坚持“自营投资”和“客盘交易”双轮驱动，不断丰富FICC业务的盈利模式，打造具有行业竞争力的业务链条。公司完成首单挂钩中国国债期货收益指数的场外期权交易并发行相关浮动收益凭证，落地首笔挂钩“CFETS碳减排工具支持领域精选信用债指数”互换交易、首笔挂钩绿色金融债的二值收益凭证，提升碳金融衍生品市场的活跃度与多样化程度。
未来，申万宏源FICC业务将继续贯彻“三条盈利曲线”战略思想：
- 第一盈利曲线: 巩固以债券多策略为基础的盈利能力，夯实固收投研，持续提升固收自营基本盘盈利能力。
- 第二盈利曲线: 加速客盘交易、投资顾问业务等布局，积极把握业务机遇，加强与分支机构业务合作，通过优势投资顾问产品，联合开发各类客户理财需求，持续做大综合金融服务。
- 第三盈利曲线: 坚持探索多资产多策略，完善组合大类资产配置，力争获得优异的投资经营业绩。
衍生品业务：保持竞争优势，拓展新领域
申万宏源衍生品业务保持竞争优势，不仅开展工业硅、碳酸锂期权做市业务，为绿色产业风险对冲提供保障；还通过“保险+场外期权”的业务模式，为农户提供了农险产品抵御风险，协助保险公司进行场外对冲。报告期内，公司还获得纯碱期权和玻璃期权等业务做市资格。
投资管理业务：稳步增长，规模稳中有升
申万宏源的投资管理业务在2024年上半年实现营收6.2亿元，同比增长2.11%，展现出稳健增长的态势。截至报告期末，公司资产管理规模为1,956.60亿元，其中主动管理资产规模为1,775.07亿元(含专项资管业务)，主动管理规模占比90.72%；大集合参公产品规模合计为196.43亿元，较上年末增长10.61%。
公募基金业务：客户规模持续增长，投资顾问服务深受欢迎
截至报告期末，公司公募基金投顾累计签约客户超7万人，累计复投率达超过90%，客户平均使用投资顾问服务时间超1,160天。申万菱信通过“均衡聚焦”策略的有效实施，实现公募非货管理规模净增长近人民币92.13亿元，截至报告期末规模达到人民币803.75亿元。富国基金重点围绕普惠金融、养老金融等推进业务发展。截至上半年末，管理总规模约人民币1.5万亿元。
私募基金业务：受市场波动影响，积极探索新方向
由于国际形势及市场波动，私募基金业务的募资、投资以及退出均受到影响。宏源汇富新增发起设立私募基金5支，新增基金管理规模34亿元，截至报告期末，宏源汇富累计管理私募基金35支，累计管理总规模200亿元。申万投资以“PE+”业务模式赋能产业集团，截至期末，已累计管理总规模超过175亿元，累计投资企业超60家，已退出项目平均年化收益率约11%。下半年将积极设立区域基金，丰富基金产品线，不断加强投资能力建设。
企业金融业务：面临挑战，积极寻找突破口
申万宏源的企业金融业务在2024年上半年承压下滑，实现营收10.79亿元，同比下降51.24%，成为拖累业绩表现的主要原因。其中，投行业务板块实现营收7.21亿元，本金投资业务板块实现营收3.58亿元，同期大幅下滑67.63%。
本金投资业务：积极布局科技园区，推进项目退出
宏源汇智完成多单重点项目的投资落地，其中作为基金管理人完成设立2单科技园区核心基金，拓宽了公募REITs的产业链。申万创新则持续深化投研驱动，完成3单项目退出，并推进3单“投资+投行”协同项目在新三板、北交所、港交所等市场挂牌/上市。
投行业务：债务融资工具发行规模增长，财务顾问业务受市场影响
金融债、非金融企业债务融资工具发行规模增长幅度明显，公司债(含企业债)、资产支持证券发行规模下降幅度较大。财务顾问业务，因受国内外复杂经济形势影响，境内企业并购交易整体活跃度无明显提升。
未来展望：深耕优势业务，开拓新领域，应对市场挑战
申万宏源将继续深耕机构服务及交易、投资管理等优势业务，不断提升核心竞争力。同时，公司将积极开拓新领域，例如绿色金融、碳金融等，抓住市场机遇，寻求新的增长点。此外，公司将积极应对市场挑战，优化业务结构，提升风险管理水平，确保公司稳健发展。
常见问题解答
Q1: 申万宏源半年报的亮点是什么？
A1: 申万宏源半年报的亮点是机构服务及交易业务的强劲增长，以及投资管理业务的稳步发展。
Q2: 申万宏源机构服务及交易业务取得成功的关键因素是什么？
A2: 申万宏源机构服务及交易业务取得成功的关键因素包括：积极应对市场变化，构建转型收入的第二收益曲线；持续深耕主经纪商服务，扩大客户规模；坚持“自营投资”和“客盘交易”双轮驱动，打造具有行业竞争力的FICC业务链条；保持衍生品业务的竞争优势，拓展新领域。
Q3: 申万宏源投资管理业务有哪些亮点？
A3: 申万宏源投资管理业务的亮点包括：主动管理规模占比高，公募基金投顾客户规模持续增长，投资顾问服务深受欢迎，私募基金业务积极探索新方向。
Q4: 申万宏源企业金融业务面临哪些挑战？
A4: 申万宏源企业金融业务面临的挑战包括：本金投资业务受市场波动影响，投行业务受到境内企业并购交易整体活跃度下降的负面影响。
Q5: 申万宏源未来发展方向是什么？
A5: 申万宏源未来发展方向是深耕优势业务，开拓新领域，应对市场挑战，确保公司稳健发展。
Q6: 申万宏源如何应对市场挑战？
A6: 申万宏源将通过优化业务结构，提升风险管理水平，加强创新能力等方式应对市场挑战，确保公司稳健发展。
结论: 2024年上半年，申万宏源交出了一份稳中有进的答卷，机构服务及交易业务领跑业绩增长，投资管理业务稳步增长，企业金融业务则承压下滑。未来，公司将继续深耕优势业务，开拓新领域，应对市场挑战，力争实现高质量发展。
