险资运用余额突破30万亿，债券配置成基石，权益资产配置比例或将提升

元描述: 本文深入探讨了险资运用余额突破30万亿背后的原因，分析了债券配置在险资中的重要作用，以及未来险资如何优化资产配置，提升投资收益弹性，并展望了未来险资投资趋势，包括对权益资产配置的预期。

引言: 2023年上半年，险资运用余额再上新台阶，突破30万亿元大关，这不仅反映了中国保险行业稳健发展，也预示着险资在资本市场中扮演着越来越重要的角色。本文将深入分析险资运用余额突破30万亿背后的原因，探讨债券配置在险资中的重要作用，以及未来险资如何优化资产配置，提升投资收益弹性。

险资运用余额突破30万亿背后的原因

2020年6月底，险资运用余额突破20万亿元；截至2023年6月底，险资运用余额突破30万亿元，达到30.87万亿元，4年时间里增加了10万亿元。中华联合保险集团研究所首席保险研究员邱剑表示，险资运用余额的快速增长，反映出中国保险行业近年来的持续稳健发展，资金管理能力持续提升。

险资投资收益率分析

上半年，险资的年化财务投资收益率为2.87%，年化综合投资收益率为6.91%。与去年同期相比，财务投资收益率有所下降，综合投资收益率有所上升。燕梳资管创始人之一鲁晓岳分析称，险企，尤其是人身险公司配置了较多长久期债券，综合投资收益率受益于上半年的债牛行情。此外，部分险企将持有至到期投资（HTM）重新分类为可供出售金融资产（AFS），将隐藏的债券浮盈释放至可供出售金融资产的其他综合收益中，从而拉升了综合口径投资收益率。

险企利润承压

由于财务投资收益率对险企当期利润产生直接影响，在财务投资收益率较低的情况下，险企上半年的净利润承压。从非上市险企上半年的经营情况来看，与2023年同期相比，有12家人身险公司由盈转亏，约半数险企的净利润同比减少，折射出人身险行业发展仍面临较大挑战。

优化资产负债联动

为了应对挑战，中国保险资产管理业协会党委委员、副会长贺竹君强调，保险行业要优化资产负债联动，打好“组合拳”。除了多举措压降负债端成本外，在资产端，要着力提升投资能力、优化资产配置。

债券配置：险资投资的基石

债券配置比例持续增长

从上半年险资的资产配置余额来看，上半年人身险公司资金运用余额约27.7万亿元，同比增长11.78%。其中，债券配置余额约13.36万亿元，占比48.22%，余额同比增长23.06%。股票配置余额约1.94万亿元，占比7%，余额同比增长4.16%。

上半年财产险公司资金运用余额约2.1万亿元，同比增长5.24%。其中，债券配置余额约7887亿元，占比37.4%，余额同比增长10.68%；股票配置余额约1370亿元，占比6.49%，余额同比增长6.69%。

债券配置的必要性

受访的业内人士普遍认为，固定收益投资与保险资金在收益预期和风险偏好等方面高度匹配，是保险资金配置的基石。同时，在市场利率走低、资本市场波动较大的背景下，资产负债匹配度的重要性进一步提升。险资加大债券配置力度，夯实投资收益基本盘是必要的。

债券配置的未来趋势

某人身险公司投资负责人表示，由于人身险长期业务居多，负债的长期性使得其资产配置青睐长期资产，因此，人身险公司的债券配置比例和同比增速都高于财产险公司。但由于市场利率下行，长期债券收益率走低，因此，险资在配置好债券这一基本盘之后，还必须在股票等权益市场去争取超额收益，预计股票和基金等权益资产的配置也将增加。

权益资产配置：提升投资收益弹性

权益资产配置比例或将进一步增加

中国保险资产管理业协会近期进行的资产管理百人问卷调查结果显示，下半年保险机构首选配置的资产是超长期、中长期利率债，A股投资方面重点关注高分红高股息、新质生产力和新技术等领域，基金投资方面看好纯债基金、指数型基金、价值型基金和二级债基，同时，港股依旧是境外投资中重点偏好的方向。对下半年权益市场最看好的主题依次是新质生产力、出口产业链、人工智能、中特估和传统能源。

权益资产配置面临的挑战

当然，权益资产配置也并非没有挑战。随着市场波动加剧，险资需要在权益资产配置上更加审慎，注重投资策略的灵活性和风险控制。

险资投资展望：平衡风险与收益

险资的投资目标

险资投资的目标是实现长期稳健的收益，满足保险业务发展和偿付能力监管的要求。为了实现这一目标，险资需要不断优化资产配置，平衡风险与收益。

险资投资的未来趋势

未来，险资投资将更加注重资产负债匹配，提高投资效率，积极探索新的投资领域，例如绿色金融、科技创新等。同时，险资也将加强风险管理，提高投资能力，以期在长期稳健的基础上获得更高的投资收益。

常见问题解答

1. 险资运用余额突破30万亿对资本市场有何影响？

险资运用余额突破30万亿意味着险资在资本市场中的影响力不断增强，其投资决策将对市场走势产生越来越大的影响。

2. 债券配置是险资投资的基石，为何还要增加权益资产配置？

债券配置可以提供稳定的收益，但无法带来超额收益。为了提升投资收益弹性，险资需要在权益资产配置上寻求更高回报。

3. 未来几年，险资投资的重点方向是什么？

未来，险资投资将更加注重资产负债匹配，提高投资效率，积极探索新的投资领域，例如绿色金融、科技创新等。

4. 险资如何平衡风险与收益？

险资通过多元化资产配置、加强风险管理、提高投资能力等方式，在实现长期稳健收益的同时，控制投资风险。

5. 险资投资对经济发展有何意义？

险资投资可以为企业提供融资，促进产业发展，推动经济增长。

6. 险资投资面临哪些挑战？

险资投资面临着市场波动、监管政策变化、投资人才缺乏等挑战。

结论

险资运用余额突破30万亿，反映了中国保险行业稳健发展和资金管理能力的提升。未来，险资将继续优化资产配置，平衡风险与收益，在债券配置的基础上，加大权益资产配置比例，以期获得更高的投资收益，为经济发展做出更大的贡献。

关键词: 险资，资产配置，债券，权益资产，投资收益，风险管理，投资趋势