“物美系”再战港交所：张文中能否再造辉煌？

关键词： 物美系，张文中，麦德龙供应链，多点数智，港交所，IPO，资金链，负债率

元描述： “中国超市教父”张文中旗下两家公司麦德龙供应链和多点数智再度冲击港交所，但高负债率和资金链紧张成为两大难题。本文将深度解析“物美系”的上市之路，以及其面临的挑战和机遇。

引言：

2024年，资本市场上再度出现“物美系”的身影。继2021年整合物美超市和麦德龙中国业务的物美科技冲击IPO失败后，张文中旗下两家公司——麦德龙供应链和多点数智，再次向港交所递交了招股书，试图通过上市融资来解决困扰已久的资金难题。然而，两家公司高企的负债率和紧张的资金链，成为了其上市路上的最大障碍。究竟“物美系”能否成功登陆港交所，张文中能否再造辉煌？让我们一起深入探讨。

张文中：中国超市教父的资本梦

张文中，这位被誉为“中国超市教父”的商业领袖，其传奇经历令人津津乐道。从1994年创立物美品牌，到2016年物美商业被物美科技私有化，再到2019年收购麦德龙中国，张文中的资本运作一直备受关注。然而，物美科技在2021年冲击IPO失败，令外界对“物美系”的未来产生疑问。

麦德龙供应链：重组后的上市之路

物美科技在上市失败后，张文中通过资产重组，剥离实体零售商超部分，保留“麦德龙商业”和“物美Sourcing”两大核心板块，并于2024年6月12日正式更名为麦德龙供应链。麦德龙供应链的营收主要来自三个方面：对企业及机构客户提供福利礼品解决方案、食品服务及配送解决方案，对零售商提供配送解决方案以及商品批发。

营收下滑与关联交易依赖

然而，麦德龙供应链的营收表现并不理想。2021年~2023年，其营收呈现逐年下滑趋势，其中零售商配送解决方案的收入占比最高，但该项收入在2023年同比下滑9%，直接拉低了整体营收。更值得注意的是，麦德龙供应链的营收高度依赖关联交易，2021至2023年分别有170.96亿元、168.87亿元、154.05亿元的收入来源于物美集团，占年度营收的比例分别达到61.5%、62.3%、62%。

负债率超100%：资金链捉襟见肘

除了营收下滑之外，麦德龙供应链高企的负债率也令人担忧。近年来，该公司资产负债率一直维持在高位，截至2023年底，其资产负债率高达117.86%，常年处于负净资产状态下运营。更糟糕的是，麦德龙供应链手持现金快速下滑，截至2023年底仅为5.27亿元，甚至不足以覆盖短期借款7.38亿元。

线上零售的冲击：大卖场的困境

业内人士指出，麦德龙供应链业绩的困境与线上零售加速渗透不无关系。从货架电商到直播电商，从生鲜电商、社区团购再到即时零售，新形式、新渠道让原本日子就不好过的大卖场雪上加霜。线上零售的崛起，正在不断蚕食线下实体零售的市场份额，给传统零售企业带来了巨大的挑战。

多点数智：三度递表寻求突破

除了麦德龙供应链，张文中旗下的多点数智也于2024年4月30日向港交所递交了招股书，这是该公司第三次冲击IPO。多点数智是一家零售云解决方案服务商，依靠“多点app”发挥生鲜快消平台之作用，曾获腾讯、IDG、兴业银行、联想等资本方多轮融资支持。

亏损连连：盈利模式待验证

然而，多点数智的经营状况同样令人担忧。招股书显示，2021年~2023年，多点数智分别产生净亏损18.25亿元、8.41亿元、6.55亿元，近三年累计净亏损33.21亿元。截至2023年底，该公司资产负债率高达591.02%，净负债达到67.65亿元，手持现金仅为5.33亿元。

上市之路：机遇与挑战并存

对于麦德龙供应链和多点数智来说，上市融资都显得非常迫切。然而，两家公司高企的负债率和紧张的资金链，成为了其上市路上的最大障碍。投资者对于其未来盈利能力也存在疑虑。最终能否成功登陆港交所，对两家公司而言，至关重要。

“物美系”的未来：机遇与挑战并存

“物美系”的上市之路，折射出传统零售企业在转型升级过程中的困境。随着线上零售的快速发展，传统零售企业面临着巨大的压力。但同时，也蕴藏着巨大的机遇。

机遇：

  • 线上线下融合： 传统的线下零售企业可以借助线上平台，拓展新的业务模式，例如线上订购、线下配送、社区团购等。

  • 数据驱动： 利用大数据分析消费者的购物习惯，提供个性化的服务和商品推荐。

  • 供应链优化： 通过整合供应链，提高效率，降低成本。

挑战：

  • 竞争激烈： 线上零售市场竞争激烈，传统零售企业需要不断创新，才能保持竞争优势。

  • 成本压力： 线上运营需要投入大量资金，传统零售企业需要控制成本，才能维持盈利。

  • 技术壁垒： 传统零售企业需要掌握新的技术，例如大数据分析、人工智能等，才能适应新的市场环境。

结语：

“物美系”能否成功登陆港交所，张文中能否再造辉煌？这取决于两家公司能否克服高负债率和资金链紧张的难题，并找到新的盈利模式。未来，传统零售企业需要不断创新，拥抱新技术，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。

常见问题解答

1. “物美系”的创始人是谁？

“物美系”的创始人为张文中，被称为“中国超市教父”。

2. 麦德龙供应链和多点数智分别是什么类型的公司？

麦德龙供应链是一家供应链服务商，主要服务于企业及机构客户、零售商等。多点数智是一家零售云解决方案服务商，为零售企业提供线上平台和服务。

3. “物美系”两家公司面临的主要问题是什么？

两家公司都面临着高负债率和资金链紧张的难题，同时，其营收表现也并不理想。

4. “物美系”的上市之路面临什么挑战？

投资者对于两家公司未来盈利能力存在疑虑，其高负债率和资金链紧张也成为了上市路上的障碍。

5. 传统零售企业在转型升级过程中面临哪些机遇？

传统零售企业可以借助线上平台，拓展新的业务模式，利用大数据分析消费者购物习惯，提供个性化的服务和商品推荐，并通过整合供应链提高效率，降低成本。

6. 传统零售企业在转型升级过程中面临哪些挑战？

传统零售企业需要不断创新，才能保持竞争优势，同时需要控制成本，才能维持盈利，并掌握新的技术，才能适应新的市场环境。