6月中美通胀数据出炉对市场影响几何？_股票配资炒股公司

中美通胀数据解读：降息预期升温，A股核心资产迎来估值修复？

元描述: 深入解读中美6月通胀数据，分析其对市场的潜在影响。探讨国内通胀、实际利率、以及降息预期对A股市场的影响，并推荐沪深300ETF易方达和中证A50ETF易方达，为投资者把握投资机会提供参考。

引言: 6月，中美两国通胀数据均出现回落，引发市场对未来经济走势的热烈讨论。这是否意味着通胀压力正在缓解，降息预期将进一步升温？对中国股市而言，又意味着什么呢？本文将结合数据和专业分析，深入解读中美通胀数据背后隐藏的信号，并探讨其对国内股市的影响，尤其是对核心资产的潜在影响。

中美通胀数据：降温信号，还是短暂波动？

6月份，中国国家统计局公布了最新通胀数据，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%，环比下降0.2%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.8%，环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%。与此同时，美国劳工部公布的6月CPI数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，环比下降0.1%，整体环比增速为四年来首次转负，核心同比增速创三年新低。

国内通胀：需求端仍有提升空间

国内CPI同比回落，主要受食品端拖累。猪肉价格由于前期产能去化后周期性上升，一定程度上支撑了食品价格和整体CPI。剔除食品和能源后，核心通胀环比下降0.1%，同比上涨0.6%，中枢回升趋势不明显。这表明，虽然猪肉价格上涨，但整体消费需求依然偏弱。

国内PPI回升，主要受外部价格传导和基数效应影响。6月全球能源价格自低位反弹，叠加部分发达国家央行降息，提升了需求预期，从而带动了国内PPI的回升。同时，随着去年高基数效应逐步消退，翘尾因素的改善也带动了PPI同比降幅继续收窄。然而，整体来看，我国工业企业的下游需求仍然不强，耐用消费品价格偏疲软。

图1：食品端拖累导致CPI同比涨幅回落

图2：翘尾因素改善带动PPI同比降幅收窄

数据来源：Wind，2024/7/10

实际利率：宽松空间依然存在

从实际利率的角度看，当前国内虽然名义利率明显下行，但考虑到CPI同样明显回落，用10年期国债收益率与CPI同比之差表征实际利率，实际利率目前仍然在2%左右，与2005年、2014年、2017年、2020年的高位相近，但国内增长中枢近年来已相对下移。自2005年至今计算，当前实际利率的分位数处于53.7%，仍位于中位线以上。在当前内需修复仍需呵护下，后续政策的宽松加码仍可期待。

图3：考虑通胀后的实际利率并不低

数据来源：Wind，2024/7/10

美国通胀：降息预期升温，推动核心资产上行？

美国6月通胀超预期降温，年内降息预期抬升。数据公布后，年内降息预期大幅升温，美国国债明显上涨，而美国10年期国债收益率回落至4.2%左右。

美联储降息预期继续演绎，美债利率回落，有望缓解人民币汇率压力，提振A股市场风险偏好，驱动国内核心资产的估值修复。长期来看，美债利率和沪深300估值多呈现反相关关系，美债利率的回落，有望给A股市场带来一定的提振作用。

图4：美债利率与沪深300估值多呈现反相关

数据来源：Wind，2024/7/10

投资建议：把握核心资产估值修复机会

总体来看，虽然国内通胀反映下游的需求修复动能不强，但随海外降息预期的抬升以及国内政策潜在的加码，需求的转好以及风险偏好的提振仍可期待。

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